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ソニーキャッシュ・フロー:チェックポイント①営業活動、投資活動、財務活動

以下のグラフは営業活動、投資活動、財務活動キャッシュ・フローの推移を示すグラフです。
(単位:百万円)

sony_CF

営業で得られるキャッシュ量に比べて投資にかけるキャッシュが多く、
それを補うように、本来マイナスが理想の財務キャッシュフローが
ほぼプラスの状況で推移してます。

今まで他の財務諸表で見てきたように、利益は減少し、配当は出し続け、
内部留保を切り崩している状況ですが、それがキャッシュフローにも表れていますね。

財務諸表だけを見る限り、ソニーが復活するとしてもまだ先の話になりそうですね。
JALみたいに思い切って経営のプロを雇った方がいいんじゃないでしょうか。。。


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2013年2月28日

気になるニュース:
米ヤフーの「在宅勤務禁止」 ネットで賛否両論

自己管理をしっかりできる人は在宅勤務でも成果を出せるかもしれませんが、
個人的には会社に居るという緊張感が仕事の効率を上げると思っているので、
方針は理解出来ますね。

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ソニー損益計算書:その他気になるポイント(法人税等)

以下のグラフは営業利益と法人税等、当期純利益の推移を示すグラフです。
(単位:百万円)

sony_PL_houjinzei

営業利益ベースでは2009年、2012年が赤字ですが、
当期純利益では4年連続赤字になっています。
純利益ベースで赤字幅を拡大している原因が、法人税等のように見えます。

決算短信を確認すると、繰延税金資産の回収可能性の見込みが無くなり
損失分の引当金を計上したという主旨のことが報告されています。

繰延税金資産の内訳がB/S上から確認できないため詳細は分かりませんが、
おそらくこれ以上繰り越せなくなった繰延税金資産に対して、利益が出せなかったために
税金と相殺できなかった分を損失として計上したと思われます。

会計のルールが分からないので素人考えですが、
繰越期間が7年と記載されていたので、もっと計画的に
償却することはできなかったんでしょうか。。。

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2013年2月27日

気になるニュース:
「なでしこ銘柄」選定=女性、積極活用の17社―東証・経産省

直接利益と関係ないことでも、環境を改善する努力をしているという面で
投資家の支持を受けそうですね。

こういう利益プラスαの取り組みをしていくことが今後の企業倫理の基準に
なっていくのかもしれません。

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ソニー損益計算書:チェックポイント②営業利益率

以下のグラフは営業利益率と株価の推移を示すグラフです。

sony_PL_eigyouriekiritu

一番いい時でも5%台なので、あまり割のいい商売をしていないように見えますね。

また利益率と株価の相関もほとんど見られず、勢いだけで
売買されているようにも見えます。

共通点があるとすれば基本的に右肩下がりの傾向がある
と言うところでしょうか。

今から見ると2003年のソニーショックショックなど、
一つの通過点に過ぎなかったということですね。。。

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2013年2月26日

気になるニュース:
円急伸、一時1ドル90円台 1ユーロ118円台 伊選挙受け

たった一晩で4円も動くとは。。。上昇相場の中にいると感覚がマヒしますが、
やっぱり今は普通の状況じゃないんですね。

とりあえず今日は日本株も下落しそうですが、
イタリア選挙次第では今度こそ本格的な調整になるんでしょうか。。。

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ソニー損益計算書:チェックポイント①売上高と営業利益

以下のグラフは売上高(縦軸左)と営業利益(縦軸右)の比較グラフです。
(単位:百万円)

sony_PL_uriageeigyou


こうして見てみると利益が景気や為替の影響を受けやすいことが
伺えますね。

1ドルが113円、1ユーロが160円だった頃の2008年度の営業利益は
過去2番目の高い利益だったらしいですが、リーマンショック後を反映した
2009年度では一転して大幅なマイナスになっています。

ここ10年程度を通して見ても、2008、2009年を例外として考えても、
売上高に比較して営業利益が年々下降しているように見えます。

ソニーに限らず家電業界は全体的に悲惨な状況に
なっているみたいですね。。。

どこかの記事で読みましたが、日本の家電メーカーの業績が低迷している原因として、
いわゆる「何でも屋」になったこと、価格設定の主導権を小売店に奪われてしまったことが
挙げられていました。

技術力では依然として世界でもトップレベルだと思いますので、
もう少し商売上手になってほしいですね。


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2013年2月25日

気になるニュース:
人気過ぎた「カラムーチョ」、タイに再進出

タイでカラムーチョは本当に収まりのいいイメージですが、
売れすぎて販売中止にした経緯が過去にあったというのはもったいない気がします。

経済成長率が高い国なので、しっかりした生産体制で稼いで欲しいですね。

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ソニー貸借対照表:その他気になるポイント(利益剰余金)

次のグラフは利益剰余金(縦軸左:単位百万円)と
一株配当(縦軸右)の推移を示したものになります。

sony_BS_jyouyokin


意外なことにソニーは直近で4期連続当期純損失を計上しているにも
かかわらず、25円以上の配当を出し続けています。

ただそのツケとして2009年以降、利益剰余金を減らし続けています。

グラフで見ると利益剰余金の額は2012年時点で
1999年の水準を下回ってますね。

これは1999年以降の利益の積み重ねをほぼ吐き出してしまってることを意味します。
これははっきりと悪い状況と言えますね。。。

B/S上で見る限り、今のソニーは堅実な投資対象とは言えませんね。。。

ちなみにb_q_gourmetはこの分析を始めてソニーの行く末が心配になり、
1400円あたりで手放してしまいました。。。

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2013年2月24日

気になるニュース:
柚子と山椒を使った、和食に合う地ビールが好調

こういう話題のお酒は一度は飲んでみたいと思いますが、
いかんせん置いてある場所の敷居が高すぎて気軽に近寄れません。

コンビニとかで置いてもらえませんかね。。。

kagua


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2013年2月23日

気になるニュース:
「フクロウカフェ」が都心に続々! “癒やされる理由”は?

b_q_gourmetは基本的に鳥が苦手ですが、写真を見てみるとかわいくておとなしそう
なので行ってみたい気がしてきました。

それにしても猫に始まって、鳥や爬虫類など何でもあるんですね。

本当に好きな人はもとより、SNS上で自分をアピールする目的で
話のタネに来店する人も多いらしくて、そういう新しい文化が売り上げを
支えているのかもしれませんね。

cafe

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ソニー貸借対照表:その他気になるポイント(投資および貸付金)

次のグラフは流動資産、有形固定資産と投資及び貸付金の推移を
示したものになります。

sony_BS_ryudoutousikasitukeyuukei


投資および貸付金の内訳の90%以上は「投資有価証券その他」で、
その詳細な内訳は分かりません。。。

この上昇率は何でしょうか。。。
総資産に占める投資および貸付金の割合をグラフにすると
以下のようになります。

sony_BS_sisankasituke


ちなみに投資および貸付金のほとんどが金融ビジネス関連のようです。
投資銀行でも目指しているんでしょうか。。。

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2013年2月22日

気になるニュース:
アングル:ソニーのプレステ4、エレキ黒字化のリスクにも

プレステ3持っていますが、ほとんどテレビ録画用になっています。

ファミコン世代なので昔はよくゲームをしましたが、最近のゲームは
なまじハードのスペックが高くなったばかりに操作性が複雑になり、
b_q_gourmetにはついていけません。。。

スマホゲームにシェアを奪われている理由の一つかもしれませんね。

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ソニー貸借対照表:その他気になるポイント(ROE)

次のグラフは自己資本比率とROEの推移を示したものになります。

sony_BS_ROE

4年連続の赤字なので直近のROEは分かりませんが、リーマンショック前の
状況でも良くて10%というところでしょうか。

自己資本比率が下がっているので、黒字化した暁にはもう少し
がんばって高めてほしいですね。

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2013年2月21日

気になるニュース:
日本、TPP参加にはコメ含む全品目で交渉を=USTR代表

随分前からもめているような気がしますが、
そもそも日本が参加することで何か劇的なメリットがあるんですかね。。。

TPPって参加国全体で考えると合理的な協定なのかもしれませんが、
合理的なことを正しいことという前提で物事を進めていくと、
長年それぞれの国で培われてきた文化や習慣なども破壊されていきそうな気がするので、
b_q_gourmetは素直に賛成できません。

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ソニー貸借対照表:チェックポイント③売掛金及び受取手形

次のグラフは流動資産に対する売上債権(売掛金・受取手形)
の割合の推移を示したものになります。

sony_BS_uriagesaiken

こちらも在庫率と同様、好況時には高い比率でしたが、不況になるにつれ
比率を下げているので好ましい状況と言えます。

また売上債権、買入債務にそれぞれ未収金、未払費用を足した数字を比較すると、
(単位:百万円)

sony_BS_kaiireuriage

「借り」が「貸し」を常に大幅に上回った状態をキープしているため、
キャッシュのやりくりには有利な経営を行っていると言えます。

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2013年2月20日

気になるニュース:
恒例「サラリーマン川柳」100選 “いいね!”に“美魔女”など秀作そろう

毎年あまり気にしていませんでしたが、
今年の作品はなかなかうまいと思ってしまいました。

b_q_gourmetがおやじになった証拠でしょうか。。。

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ソニー貸借対照表:チェックポイント②棚卸資産

次のグラフは流動資産に占める棚卸資産の割合と、
流動資産に占める有価証券の割合を示したものです。

sony_BS_zaikoyuuka

ITバブル近辺の景気の良かったころは棚卸資産の割合も高めでしたが、
その後の不況に合わせるように割合を低下させています。

ただ気になるのは、流動資産の割合で棚卸資産を始めほぼすべての項目が
低下しているのに対し、有価証券の割合が増えていることです。

私は物を作るという本業を持つ会社が売買目的の有価証券を
持っている理由が理解できません。

金融業務と関連あるようですが、だったら貸付に回すことが
筋のような気がします。。。

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2013年2月19日

気になるニュース:
価格破壊飲食店「俺のイタリアン」、次の一手は“生ジャズ”!

高級料理の立ち食いの店があるのは知ってましたが、ライブ演奏までしているんですね。
確かに回転率は下がるかもしれませんが、お酒は進みそうですね。


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ソニー貸借対照表:チェックポイント①流動比率

財務分析第四弾としてソニーを取り上げたいと思います。

かつてb_q_gourmetが財務諸表の見方を勉強した時、優良な財務諸表の
代表格としてソニーを例にとりあげている本がありましたが、ここ数年の不況
を反映した各項目の推移を見ると、かなり悲惨な状況が垣間見えてきます。

次のグラフは流動比率の推移を示したものになります。

sony_BS_ryudou


まさに絵にかいたような右肩下がりですね。。。

リーマンショック前までの利益を反映した2008年度決算までは
120%前後で推移しており、問題のない水準と言えます。

しかし2009年は100%を切り、2010年に一時的に回復したものの、直近2年で
さらに下落しています。

2013年3月期第3四半期(2012年12月31日現在)での流動比率も約82%と
下落に歯止めがかかっていません。

早く改善してほしいですね。。。

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2013年2月18日

気になるニュース:
西友、また値下げ…食品・日用品など700品目

家の近所に西友があります。
b_q_gourmetは西友が無ければ生きていけません。。。

本当にこれでやっていけるのかと言うくらい安いです。
ただ近所の競合店はたまったもんじゃないでしょうね。。。

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コマツキャッシュ・フロー:チェックポイント①営業活動、投資活動、財務活動

以下のグラフは営業活動、投資活動、財務活動キャッシュ・フローの
推移を示すグラフです。
(単位:百万円)

komatsu_CF
営業キャッシュフローが減少している2009年と2012年にはそれを補うために
借金をして財務キャッシュフローが増加していますが、特に問題はありません。

計算書についての総括的な評価としては比較的堅実というところです。

b_q_gourmetはコマツは現時点で過小評価されていると思っていますので、
この先本格的に景気が回復するようなら、どこかのタイミングで大きく上抜ける
可能性があるとみています。

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2013年2月17日

気になるニュース:
かっぱえびせんとガーナがコラボ

柿の種をチョコでコーティングしたやつと同じ発想ですね。

ふと思ったのですが、こういう別企業同士のコラボ商品って
どのように売上に計上されるんでしょうね?

PL

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コマツ損益計算書:その他気になるポイント(一株配当)

以下のグラフは当期純利益(縦軸左:単位百万円)と
一株配当(縦軸右:単位円)の推移を示すグラフです。

komatsu_PL_riekihaitou

業績が悪化している2009、2010年でも頑張って出していますね。
ちなみに配当性向にするとこれらの年ではそれぞれ50%、46%程度になります。

業績が苦しくない時には毎回利益に応じて適切な金額を設定しているようです。
(ただし利回り的にはそれほど高くないですが・・・)

損益計算書視点では、不況からの立ち直りや、配当の支払いなどから、
b_q_gourmetとしては、かなり信頼できる印象を受けました。

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2013年2月16日

気になるニュース:
ビアガーデンならぬ“こたつガーデン”に予約が殺到している!

多少快適さを犠牲にしてでも雰囲気を優先するお客さんが多いということですね。
鹿児島のお店みたいですが、さすがに北海道だと厳しいかもしれませんね。。。

hokkaido


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コマツ損益計算書:チェックポイント②営業利益率

以下のグラフは営業利益率とPERの推移を示すグラフです。

komatsu_PL_PER


2005~2008年にかけ右肩上がりで、世界同時不況で一時的に悪化してますが、
2011年からは10%台に回復しています。

一方でPERの方は2010年の業績悪化で一時的に55倍をつけていますが、
それ以外の年は15倍前後で推移していますね。

これは同じ売上でも収益を増やす力が上がっているにもかかわらず、
その事実が株価に反映されていないことを意味します。

何かをきっかけにして、営業利益率の改善にふさわしいPERの水準まで
高くなる時が来るかもしれないとb_q_gourmetは考えています。

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2013年2月15日

気になるニュース:
ソロス・ファンド、円安見込む取引で10億ドルの利益=WSJ

こういう記事を読むと現在の相場がどれだけ適正なもの
なのか不安になってきますね。。。

ちなみにb_q_gourmetはようやくリーマンショック以前の
水準に戻した程度です。

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コマツ損益計算書:チェックポイント①売上高と営業利益

以下のグラフは売上高と営業利益の比較グラフです。
(単位:百万円)

komatsu_PL_uriageeigyourieki

製造業では似たり寄ったりなところがありますが、
コマツでも2008年時点で最高益を更新したのち、2009~2010年にかけて
著しく業績が悪化しています。

ただし家電業界のように赤字に転落することはなく、2011年には回復し、
2012年も堅調ですね。

13年度第3四半期決算時点の通期予想では営業利益ベースで前年比-10%程度の
下振れが予想されていますが、円安も進行していますし大きく崩れる気配は
今のところ見られません。

ただアジア向けの売り上げが鈍化しているというところが
懸念材料のようですね。

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2013年2月14日

気になるニュース:
女性のプチ贅沢、2位は外食、1位は?

b_q_gourmetも仕事でストレスが溜まるとよくお菓子を食べます。

ただ怖いのは、ストレスが溜まってるからという理由であまり自分を甘やかすと、
プチ贅沢が習慣化することですね。。。


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コマツ貸借対照表:その他気になるポイント(ROE)

次のグラフは自己資本比率(縦軸左)とROE(縦軸右)の推移を示したものになります。

komatsu_BS_ROE

過去最高益を計上した2008年3月期決算時ではROEが23.5%まで上昇していましたが、
世界同時不況を経て直近では16%程度で推移しています。

自己資本比率が緩やかに上昇傾向であることを考えれば悪い数字ではないと思います。

総括的に見て、貸借対照表上は不況を経ても大きくバランスを崩しているような
項目は見当たらないため、問題は無いと考えます。

長期的に持っていても問題ない銘柄と言えると思います。

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(2800円になったら売るぞ!)
●東レ(3402) 買い 669円 1000株 (4/17)
(少なくとも1年間持ち続けるぞ!)
●レンゴー(3941) 買い 493円 1000株 (05/09)
(600円になったら売るぞ!)


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