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川崎汽船キャッシュ・フロー:チェックポイント①営業活動、投資活動、財務活動

以下のグラフは営業活動、投資活動、財務活動キャッシュ・フローの推移を示すグラフです。
(単位:百万円)

kawasaki_CF

不況がほぼ確定した2008年以降も固定資産投資を減らさず、営業キャッシュも
減少し、財務で補う(借金する)ようになっています。

そのため2008年に1倍に近づいたD/Eレシオも直近で2倍に悪化しています。

2008年以降の投資は少し博打に近い印象を受けますが、実際に
世界的におおむね景気が改善してきているので、今後は業績が大幅に
改善する可能性もありますね。

ちなみにb_q_gourmetは2005年の教訓を踏まえ、もう1年程度業績を
監視しようと思います。

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川崎汽船損益計算書:その他気になるポイント(PER)

以下のグラフはPERの推移のグラフです。

kawasaki_PL_PER

株価が高騰した2007年は17倍でしたが、歴史的には6~8倍程度で推移しています。

ちなみに今期2013年の現時点での純利益予想100億で考えると、
3月18日(この記事を書いた時点)の終値217円はPERで約20.3倍になります。

株価と利益の相関が薄いとは書きましたが、現状少し期待感が先行しているように
思えますね。。。


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川崎汽船損益計算書:チェックポイント②営業利益率

以下のグラフは営業利益率の推移を示すグラフです。

kawasaki_PL_eigyouriekiritu

景気がいい時には5~13%程度です。
商売道具の船舶が固定費として響くので、どうしても稼働率を
上げなくては元が取れないんでしょうね。

その分ひとたび投資をして景気回復の波に乗ることが
出来れば大きな利益を上げられる業種だと思います。

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川崎汽船損益計算書:チェックポイント①売上高と営業利益

以下のグラフは売上高(縦軸左)と営業利益(縦軸右)の比較グラフです。
(単位:百万円)

kawasaki_PL_uriageeigyou

こうしてみるとあまり相関性がありませんね。
B/S分析で見たように市況・為替・燃料価格に左右される
業界のようなので、売上がそのまま単純に利益につながらないのかも
しれませんね。

営業利益率(縦軸左:単位百万)と株価(縦軸右)の関係も比べてみました。

kawasaki_PL_eigyoukabuka

こちらもあまり相関していませんね。
株価は決算発表のあった月末のものですが、当期実績よりも
今後のさまざまな要素の見通しを反映して動いているのかもしれません。

ちなみに直近の2013年の通期予想では1/31発表で純利益が5倍に上方修正(100億円)
されたこともあり、現在までに30%程度上昇してます。

利益水準としては2011年度の3分の1程度ですが、先行きの明るさが
株価に影響しているように思えます。

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川崎汽船貸借対照表:その他気になるポイント(D/Eレシオ)

次のグラフは自己資本比率とD/Eレシオの推移を示したものになります。

kawasaki_BS_DE

ほぼ逆相関しており、2004年の頃には3倍だったD/Eレシオも
改善はしていますが、歴史的にに1倍を割っている時期がありませんね。

無駄な船舶への投資をもう少し押さえれば、有利子負債ももう少し
減らせると思うんですが。。。

貸借対照表視点での総括としては、もう少し効率的なお金の使い方を
して欲しいという感想になります。

ただ不景気の時期に先行投資して、好況時に備える戦略だとしたら、
結果的にこれから景気回復が期待できるので、この先行投資が
功を奏するかもしれませんね。

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おじさんのポジション

●吉野家(9861) 買い 108700円 2株 (4/15)
(200000円になったら売るぞ!)
●カプコン(9697) 買い 1519円 200株 (4/15)
(2800円になったら売るぞ!)
●東レ(3402) 買い 669円 1000株 (4/17)
(少なくとも1年間持ち続けるぞ!)
●レンゴー(3941) 買い 493円 1000株 (05/09)
(600円になったら売るぞ!)


おじさんの利確銘柄

●大崎電気工業(6644)
買い 480円 1000株 (04/23)
売り 570円 1000株(05/09)
+ 90,000円


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