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決算発表前の株価分析(2013年4月11日:コマツ)

次のグラフは営業利益と株価(決算発表のあった月の終値)、純利益と株価、
PERの推移をそれぞれ示したものになります。
2013年の利益数値は直近の予想値、株価は4月11日終値になります。

komatu_eigyou

komatu_jyunrieki

komatu_PER

過去の推移を見ると、業績が拡大している
2006、2007、2011年あたりはPERが高めですね。

また2010年4月末は飛びぬけてPERが高いですが、これは純利益が落ち込んでいる
にも関わらず、2011年度の見通しが明るかったためと考えられます。

一方、減益見通しの局面では株価が先行して下がっている傾向があります。

直近の2013年予想では営業利益2300億、純利益1380億で
本日(4月11日)の終値が2516円で、この関係をグラフで見てみると、
減益予想となっている割に、少し株価が高いように見えます。

b_q_gourmetは現在コマツを持っていませんが、
2000円前後あたりで買い戻す予定でした。

先週時点でかなり目標の株価に近付いたのですが、例の黒田総裁の
バズーカ砲がさく裂した結果、一気に買い戻されてしまいました。

来年度への期待があるかも知れませんが、短期的には
今から買ってもあまり得することはないかなと思いました。。。

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コマツキャッシュ・フロー:チェックポイント①営業活動、投資活動、財務活動

以下のグラフは営業活動、投資活動、財務活動キャッシュ・フローの
推移を示すグラフです。
(単位:百万円)

komatsu_CF
営業キャッシュフローが減少している2009年と2012年にはそれを補うために
借金をして財務キャッシュフローが増加していますが、特に問題はありません。

計算書についての総括的な評価としては比較的堅実というところです。

b_q_gourmetはコマツは現時点で過小評価されていると思っていますので、
この先本格的に景気が回復するようなら、どこかのタイミングで大きく上抜ける
可能性があるとみています。

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コマツ損益計算書:その他気になるポイント(一株配当)

以下のグラフは当期純利益(縦軸左:単位百万円)と
一株配当(縦軸右:単位円)の推移を示すグラフです。

komatsu_PL_riekihaitou

業績が悪化している2009、2010年でも頑張って出していますね。
ちなみに配当性向にするとこれらの年ではそれぞれ50%、46%程度になります。

業績が苦しくない時には毎回利益に応じて適切な金額を設定しているようです。
(ただし利回り的にはそれほど高くないですが・・・)

損益計算書視点では、不況からの立ち直りや、配当の支払いなどから、
b_q_gourmetとしては、かなり信頼できる印象を受けました。

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コマツ損益計算書:チェックポイント②営業利益率

以下のグラフは営業利益率とPERの推移を示すグラフです。

komatsu_PL_PER


2005~2008年にかけ右肩上がりで、世界同時不況で一時的に悪化してますが、
2011年からは10%台に回復しています。

一方でPERの方は2010年の業績悪化で一時的に55倍をつけていますが、
それ以外の年は15倍前後で推移していますね。

これは同じ売上でも収益を増やす力が上がっているにもかかわらず、
その事実が株価に反映されていないことを意味します。

何かをきっかけにして、営業利益率の改善にふさわしいPERの水準まで
高くなる時が来るかもしれないとb_q_gourmetは考えています。

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コマツ損益計算書:チェックポイント①売上高と営業利益

以下のグラフは売上高と営業利益の比較グラフです。
(単位:百万円)

komatsu_PL_uriageeigyourieki

製造業では似たり寄ったりなところがありますが、
コマツでも2008年時点で最高益を更新したのち、2009~2010年にかけて
著しく業績が悪化しています。

ただし家電業界のように赤字に転落することはなく、2011年には回復し、
2012年も堅調ですね。

13年度第3四半期決算時点の通期予想では営業利益ベースで前年比-10%程度の
下振れが予想されていますが、円安も進行していますし大きく崩れる気配は
今のところ見られません。

ただアジア向けの売り上げが鈍化しているというところが
懸念材料のようですね。

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大輝
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おじさんのポジション

●吉野家(9861) 買い 108700円 2株 (4/15)
(200000円になったら売るぞ!)
●カプコン(9697) 買い 1519円 200株 (4/15)
(2800円になったら売るぞ!)
●東レ(3402) 買い 669円 1000株 (4/17)
(少なくとも1年間持ち続けるぞ!)
●レンゴー(3941) 買い 493円 1000株 (05/09)
(600円になったら売るぞ!)


おじさんの利確銘柄

●大崎電気工業(6644)
買い 480円 1000株 (04/23)
売り 570円 1000株(05/09)
+ 90,000円


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